界面新闻记者 | 杜萌

近期，中证A500ETF规模排名突变，引发市场关注。随着公募基金二季度报告出炉，中证A500ETF的申赎情况也可以一窥究竟。

整体来看，净值规模在100亿元以上的中证A500ETF从一季度末的10只缩水至9只，招商中证A500ETF（560610.SH）的净值规模从124.5亿元缩水至87.34亿元。

Wind数据显示，截至二季度末，已经成立并上市的32只中证A500ETF中，仅有A500ETF华泰柏瑞（563360.SH）、A500ETF嘉实（159351.SZ）、A500ETF东财（159380.SZ）、A500ETF永赢（159386.SZ）是净申购状态。自成立之初稳居第一的国泰中证A500ETF（159338.SZ）净值规模跌破200亿元，为184.38亿元，被A500ETF华泰柏瑞、广发中证A500ETF龙头（563800.SH）双双超过，排名滑落到第三位。

一季度末排名第二的中证A500ETF南方（159352.SZ）规模和份额也双双缩水，从一季度末的202.61亿元缩水至二季度末的178.04亿元，排名第四。

之所以能够排名突袭至第一位，是因为A500ETF华泰柏瑞二季度被净申购了75.9亿份，净值规模一跃达到了226.4亿元，成为目前唯一一只超200亿元的产品。

5月28日，该基金规模仅为86.39亿元。到了6月27日，该基金规模升至115.33亿元，随后仅仅一周的时间，到6月30日飙升到成立以来的“巅峰”——226.40亿元。二季报显示，6月26日，华泰柏瑞基金使用固有资金买入1320万份该产品，耗资1349.25万元。

“这主要和基金在季度末冲规模有关。”界面新闻记者从多家公募市场营销部人士了解到，“其实帮忙资金这种事，不管是在新基金发行时，还是节点冲规模时，都经常会出现，给出的资金成本代价也不太一样，目前4-6个点属于比较常见。”

而这笔资金“来得快去得也快”。Wind数据显示，7月1日，A500ETF华泰柏瑞净流出22亿元，7月1日至7月4日净流出了28.2亿元。截至7月20日，该基金净值规模缩水到181.21亿元。

界面新闻记者了解到，除了排名前十位的中证A500ETF还在“卷”之外，不少同类产品已处于“躺平”状态。以今年1月22日成立的申万菱信中证A500ETF为例，该基金二季度净流出0.87亿份，截至二季度末基金规模仅剩余1.04亿元。

“今年以来新产品陆续获批，虽然受益行情收益率还不错，但就是起不来量。主要还是因为去年末的A500ETF卷得太厉害，不少有意愿的机构和个人都还套在里面。”一位今年新发行A500ETF的公募营销部人士告诉界面新闻记者。

“不仅仅是我们，很多A500ETF单日的成交额不足1亿元，基本上没什么成交。”另一家公募市场部人士向界面新闻记者表示，作为小型公募，公司没有太多的资源去特别扶持该产品。

斥巨资冲规模的背后，是头部公募在ETF战场上“舍我其谁”的争霸赛。

二季报数据显示，共有10家公募的ETF资产净值规模在1000亿元以上，其中，华夏、易方达、华泰柏瑞基金三家ETF净值规模遥遥领先，分别为7513.11亿元、6653.93亿元、4994.73亿元。南方、嘉实基金的ETF净值规模分别为2873.25亿元、2640.32亿元，广发、富国、国泰、博时、华安基金的ETF净值规模在1000-2000亿元之间。

“ETF已经是头部玩家的游戏，但大公募之间还是存在较大差异。ETF的长足发展，要直面两个根本问题：一是如何形成稳定持续的利润来源，二是如何找到差异化突围抓手。”某公募资深评价人士向界面新闻记者表示，ETF是同质化产品，规模能否做大主要取决于公司的资源赋能。

“在被动指数大发展的情况下，即使是头部公募，也会选择10-20只重点产品进行资源倾斜。单只ETF要想盈利，规模需到十亿元级别。在多家公司同时竞争的情况下，一只热门ETF要做到10多亿元的体量，做市费基本要去到1000万元。”上述人士告诉界面新闻记者，有时候券商还会要求抬高做市成本，再加上指数使用费，一只重点ETF花费上亿元成本非常普遍。

今年3月21日起，监管明确存量指数产品的指数使用费应该由基金管理人承担，不再从基金资产中列支。今年4月份，ETF和场外联接基金的指数使用费分别跌至0.024%、0.016%，债券类ETF及场外联接基金的指数使用费则统一下调至0.008%。

晨星（中国）研究中心向界面新闻记者表示，降低基金费率成为基金公司打开市场的手段之一。以美国ETF为例，2024年净运营费率为0.12%，中国ETF为0.42%，其中两国的股票型ETF净运营费率分别是0.11%、0.43%。随着国内ETF市场发展，基金公司可能进一步推动行业费率水平下降。与此同时，国内基金公司可以考虑采取积极开发新型ETF产品，以及在服务上实现差异化等方法，提高ETF产品的溢价能力。